财新传媒
2017年08月03日 12:05

A股和美股模型比较研究

事到如今,还几乎天天有人在微信、微博私信、本地App私信中问我各种股票问题。我已经多次严重申明对于A股早已没有任何看法。为了再一次“最后”回应朋友们的股票话题,我奉上一个长期以来的观察:A股和正常股市比如美股的终极比较模型。
 
美股模型
 
 一条宽广的大道。在这条大道上,各种交通工具、人、动物、异鬼各自按自己的步伐和速度走来走去,在任何一个截面来看,有的在往前走,有些在后退,有些走着走着就掉到路边的沟里去了。这条路有很多入口和出口,一直有人进进出出。这条大道总体来说通向右上方,也就是这个国家的未来。无论短期来看各参与者的走法多么......
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2017年05月24日 20:13

要放开就都放开

本文纯系作者个人观点。
 
本来标题想写成:要放开就都放开,谁不放谁就是孙子。临发布之前改了。那样不好。
 
放开啥呢?证监会每周五很晚的时候加班拿出一个发行批文清单,一般数量都是十家,这样一年就是五百家。过去一年已经完成了四五百家的上市,开创了A股之最。
 
然并卵,细心的人会去查询,然后发现,这么“疯狂”的发行,“会里”的排队公司却减少不多。说明啥呢?
 
发行速度加快据说是为了解决上市排队问题。其实加快的放行速度反而刺激了越来越多的公司去排队。根据业内好友的观点,符合证......
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2017年01月11日 14:11

奥巴马告别演讲(全文)

It’s good to be home. My fellow Americans, Michelle and I have been so touched by all the well-wishes we’ve received over the past few weeks. But tonight it’s my turn to say thanks. Whether we’ve seen eye-to-eye or rarely agreed at all, my conversations with you, the American people – in living rooms and schools; at farms and on factory floors; at diners and on distant outposts – are what have kept me honest, kept me inspired, and kept me going. Every day, I learned from you. You made me a better president, and you made me a better man.
I fi......
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2016年05月30日 16:19

给你讲一个资本运作故事

发行审批形成股价堰塞湖之害,朋友们过去天天听我讲,耳朵都长出茧子来了吧。好在理论是灰色的,生活之树常青;一样的江湖,马戏却总有新玩法:我从你这里拿走100亿,然后承诺接下来三年陆续还你2亿、5亿、10亿,还不上的话,按未完成的比例退你100亿中的一部分。全部完成之后,你拿回去17亿,83亿归我。这个买卖你会答应我吗?

如果你是一位个人,会把我轰出去。但如果你是成千上万的股民,“你们”会欢呼着接受。据媒体报道,“2012年-2015年,A股市场重组标的估值平均增值率分别为201%、515%、527%、737%。而2016年截至5月中旬的平均增值率则大幅提升至1334%,个别标的增值率甚至近500倍。知情人士告诉中国证券报记......

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2016年03月16日 16:31

关于“战略新兴板”的被删

关于“战略新兴板”的被删

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2016年01月26日 13:07

低价发行新股之危害远在熔断机制之上

低价发行新股之危害远在熔断机制之上

图片:bg1hvc 摄于班夫

在高波动市场搞低阈值熔断全民公测的效果大家现在都看到了,监管机构停止了公测并表扬了自己。不过,以A股交易制度之扭曲,如果证监会像坚持T+1、涨跌停板一样坚持熔断不取消,时间久了市场会适应并发展出新的交易模型。总而言之这是一个交易制度,虽然四天公测吓坏了市场、其后三周都未能痊愈,但它并不会直接伤及企业价值。

而低价发行新股(幼稚而自以为是的“22.98倍”)则直接伤害整个市场的价值。这里只说观点干货,不展开论述了,如今大家都忙,说理没人有时间看。

1、企业未能随行就市定价(万里石发行后市值四个多亿,A股市场一个壳多少钱......

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2016年01月11日 11:20

假如我是证监会主席

假如我是证监会主席

周末写了个股市随笔,安慰被股市熔断的赌徒,得到一些朋友的谬赞和转发,但其中也有讥讽或批评的声音,主要就是两点:

1、“在股市混得惨的人,才会一直批评证监会”——这一点我在该文中反击过了。一篇文章分两次发布的好处就是多,《中式证券“监管”及其应对》全文发布时顺口骂了一句,之后就没有再看到屑小之徒从这个角度下口。

2、“批评总是容易的,建设很难”——这个“建设比批评重要”的逼,很多人都装过了,但每次出现,我都给你满分。这篇专门用来回应这个长盛不衰的五毛论调。

从民间个人的角度,我估计没有任何一个人对中国资......

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2016年01月09日 18:54

中式证券“监管”及其应对

中式证券“监管”及其应对

本来我就是在微博上随口说了句“关于从去年到今天证监会是如何一步一步使得投资者(短线赌民为主)陷入炼狱,我有一篇三千字的文章在心里,但是现在人懒得……”,虽然马上就有不少朋友坚持要求我写,我直到下午还是想着虚晃一枪不理这茬儿了,没想到——

“证监会消息,近日,证监会扶贫开发领导小组进行了调整强化,由肖钢主席担任组长,直接抓证监会的扶贫开发工作。证监会的扶贫开发工作规划:‘鼓励证券交易所、保荐机构加强培育贫困地区有上市前景的企业。’”

这条新闻相当黑色幽默。股市一年大波动,数十万数百万人口因股致贫,有人因查配资血本无归跳楼......

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2015年11月11日 13:34

这一次,希望“真的不一样”

这一次,希望“真的不一样”

资本市场上有一句让无数投资者倾家荡产的话,就是“这次真的不一样”。

这是一句老话,老话之所以能够成为老话,总是有它的道理的。同样让投资者痛悔不已的另一句话是“阳光底下,并无新事”。

话说上周五监管部门捏准券商股大反弹的时机(别打岔,你对,不知是谁捏准了谁呢)宣布IPO重启,一石激起千层浪,市场大喜过望——似乎有什么地方不对,怎么停发新股也是利好,重启也是利好,这不科学——但无论如何,我们希望,这次真的不一样。

中国的证券市场历来都有些尴尬,表面上“一抓就死,一放就乱”的顽疾,使得每一次暴涨暴跌都最终以监管层的强势干预而......

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2015年11月09日 12:28

一支叫“中国证券”的股票横空出世?

一支叫“中国证券”的股票横空出世?

很久很久以前,大概六年前的样子吧,出于“天下兴亡、匹夫有责”的自带干粮主人翁精神,我写过一篇《中国股市尚待纠正的几大陋规》,历数了A股几大首恶,其中包括发行审批、涨跌停板、隔日交易和交易佣金。六年过去,主事的领导换的换了、抓的抓了,行情一波波胡乱起来、又一次次草草收场,财富大量转手,这其中屹立不变的,是以上几大陋规。市场上有识之士慢慢也认识到前三大错误规则的危害,惟有第四大“交易佣金”,尚未得到人们的重视。

当时文章是这么说的:“在信息时代的今天,股票交易全部通过交易所交易系统进行电子自动撮合,这是中国股市惟一比美国股市先进的地方。在这种交易模式下,证券公司的......

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2015年07月01日 07:58

暴涨暴跌行情的首恶

暴涨暴跌行情的首恶

作者:刘韬

近期市场大跌,跌得央妈和证监会连放“大招”救市,不过官方的总基调仍称为其正常市场波动调整,不由让人会心一笑,原来“牛”了便是政绩,“熊”了就怪市场。

中国股市历来被称为“政策市”,监管者利用(或滥用?)政策调整市场的方式有很多:降(升)息、降(升)准、降(升)印花税、党媒开腔等等,不一而足;然而别忘了,最重要、最核心、影响最为深远的调整手段,并几乎是中国股市所独有的,其实是IPO发行控制。

上市好比一个坝,监管者手里控制着那个闸。长久以来,这个闸就是众多鲤鱼们梦寐以求想跳的龙门,一旦跳过可......

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2015年06月02日 11:23

窟窿太大,别再忽悠“以虚填实”了

窟窿太大,别再忽悠“以虚填实”了

几年前我写过一篇影响深远的文章,大意讲要重视在A股成功挤过审批上市独木桥的小公司:也许他们为申报上市做了假账、假业务或者向发审人员行贿送了钱,但它们圈到的巨额现金是真实的。这些公司一旦经过层层审批上市,就成为钦定的造富机器,只要通过不停收购其他未上市企业,就能以一级市场的估值取得真实资产及现金流,把二级市场的股价及市值做实做大。这种发展模式等于是美国先上市再收购的SPAC。

上述观点随着岁月的流逝,日渐被A股市场证明其科学性、合理性和必然性。一大堆这样的SPAC(壳......

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2015年03月30日 17:38

专车:新常态下的“互联网 +”

专车:新常态下的“互联网 +”

我素来认为,商业的发展,不外乎总是在寻求两样事物:“好东西”与“高效率”。又时常,二者不可兼得,天平便些许偏向一边——诸如各类手工精制的服饰与家居,更偏向于好东西;而麦当劳般的连锁快餐,便更偏向于高效率——而当下,我想不到有什么比“专车”更好的例子,能够将“好东西”与“高效率”如此完美的结合在一起。

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2015年02月17日 17:26

钛媒体专访:过年回家,用用“本地”,简直大叔创业了

前些日子接受了钛媒体记者刘媚琪女士的采访,于是有了下面的这篇文章。本地的起源与诞生的历程,尽在其中,欢迎注册本地,加入到这个全新的天地中来。
 
    就在今天,2月15日,情人节的第二天,也是大规模春节放假之前,一款叫做“本地”的产品发布了,乍看非常像移动版的微博+陌陌+微信,但是再仔细看,却完全有别于微博、微信和陌陌,基本没有关注关系,而是以你的地理位置为主线,恰如Slogan只有的那一句话“你就是世界的中心”。你在哪里,你就能让你附近的人都看到你的信息,即便别人没有关注你,你所在“本地”的任何吃喝玩乐信息也都逃不过你的眼。
<......
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2015年02月10日 14:29

致新老朋友:《我和你》

致新老朋友:《我和你》

过去一年多时间,这个博客都是由财新网机器人自动抓去时间投资的微信公众号文章。今天回来一看,读者还是很多,数千数千的点击,让我非常不安。于是我决定亲自动手,发布一条广告。难得的是,居然用记忆中的用户名和密码一试就成功登录,真好。

广告是:请大家关注本地APP的官方微信号:BENDIINC,八个字母一个都不能少。如果你能搜出官方认证的微信号“本地”也行。或者扫描文末所附的这个二维码也行。

关注这个微信号,可以看到在本博客实时创作发表时数十万读者的《我和你》(链接到第一章,关注后很方便可以看全文)。

本地APP你爱装不装,没有关系,反正两三年内你必装无疑。

谢谢。给大家拜个早......

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2014年09月26日 18:05

时间投资:为什么我们“看空”阿里

时间投资:为什么我们“看空”阿里

题图:清风作品,摄于非洲

在阿里上市之前,时间投资的投研团队时常被朋友问起:是否应该买点阿里的股票,以随喜、参与一下世界级互联网公司的成长?我们的回答总是,最好不要。为什么呢?我们并非对阿里有什么偏见,只是因为一个极为简单的道理:股价的持续上涨,就是不断吸引投资者关注的过程;如果关注度无以为继,则上涨很难发生。随着阿里上市进程的推进,大众对阿里的关注度以难以想像的方式狂飙,在到其挂牌交易的当天,关注度已经达......

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2014年08月28日 22:45

时间投资:新股发行体制改革引爆的赚钱良机

时间投资:新股发行体制改革引爆的赚钱良机
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2014年08月12日 15:27

时间投资:神说,要有光

时间投资:神说,要有光

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2014年07月31日 16:59

时间投资:论诺奇老板的跑掉

时间投资:论诺奇老板的跑掉

重要提示

此处提示同前一篇,现略

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2014年06月18日 15:17

时间投资:微刺激与股市

时间投资:微刺激与股市

重要提示

此处提示同前一篇,现略

本周初,......

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